第五节 投资者情绪——一个可能解释亏本买卖（1 / 2）

第五节 投资者情绪——一个可能解释“亏本买卖”的概念

2018-04-15 作者： 孙科炎

第五节 投资者情绪——一个可能解释“亏本买卖”的概念

投资者情绪也是决定投资风险程度的一个重要因素。

人具有自己的主观世界。当外界事物作用于个体时，个体对待事物就会有一定的态度。通常情况下，个体会根据事物是否符合自身的主观需要而对其采取肯定或者否定的态度。当个体采取肯定的态度时，就会产生满意、愉快、尊敬、爱等正面体验；而当个体采取否定的态度时，就会产生不满、痛苦、愤怒、忧愁、恐惧、羞耻、后悔、憎恨等负面体验。而无论对客观事物持肯定还是否定的态度，所产生的都是个体的情绪体验。而这些情绪体验都会影响到人们的行为。这一点在投资市场上表现得非常明显。

在投资市场上，一旦大多数投资者出现悲观情绪，空方就会占优，股指下挫，股票市场就进入熊市；反之，投资者的情绪如果是乐观的、积极的，那么多方就会占优，股票市场就进入牛市。

而对投资者个人来说，情绪还会影响到他们的投资决策：在积极的情绪下作出冒险的决策，在悲观的情绪下作出过于保守的决策。

有一个刚入市不久的股民发现有一只股票从10元跌到6元，便认为这只股票跌了将近一半，已经到达底部，就赶紧买入。谁知，一个月后这只股票又跌至4元多。股民虽然心疼自己的投资，但转念一想：这次应该是底部了，如果补仓，就可能挽回损失，或许还能大赚一笔。于是，又筹集资金补仓。然而，没想到还不到一个月，这只股票又跌去一元多，现在的股价只剩下不到3元钱了。这一次，他心里就没底了，害怕这只股票继续跌下去，便忍痛割肉出局。

其实，相比于之前的6元、4元，3元更有补偿的价值。然而，投资者却在6元买入、4元补仓，在3元时卖出，明显是不理性的行为。而诱使他作出这种行为的，即使他的情绪。换句话说，在情绪的带动下，投资者是难以作出理性决策的。

那么，如果没有情绪，人们是不是就可以作出最为理性的投资决策？

要回答这个问题，就要从一个手术说起。

1982年，一位名叫埃利奥特（Elliot）的病人，埃利奥特做了一次手术，医生在他的大脑皮层靠近额叶的地方切除了一小块肿瘤。

手术之前，埃利奥特在生活上是个模范丈夫和好父亲，在工作上担任一家大公司的经理。平时，他还积极参加地方教会的活动。然而，手术后，虽然埃利奥特的智商没有减弱，测试成绩仍然是97%，但是却出现了一个明显的心理障碍：他不能做决定了。

每天，他都在不停地纠缠一些无关紧要的细节问题，比如，在哪里停车？使用黑色的笔还是用蓝色的？观看哪个电视台的节目？如果他中午没有带便当上班，他还要为到哪里吃午饭考虑半天——他会仔细考虑每家餐馆的菜单、座位布局甚至是灯光效果，然后在下班前就离开办公室开车到每家餐馆看一看那里到底有多挤。即便如此，他还是无法确定在哪家餐馆吃饭。